2019年注册会计师考试《公司战略与风险管理》试题及答案解析（1）
2019-07-28 22:20:23   来源：学苑网   评论：0 点击：

　　【单选】甲公司是一家大型上市公司，在世界许多地方开展多种业务。公司的财务目标是使股东财富平均每年增长10%。目前，其净资产总额为200亿人民币，未分配利润为2亿人民币，资产负债率比率为60%，行业平均水平为48%。目前该公司正在考虑收购一家高科技企业，收购价格预计为80亿人民币。对于该公司的管理层来讲，可以考虑的融资方式是(　)。

　　A.留存收益再投资

　　B.发行新股

　　C.银行贷款

　　D.资产销售融资

　　『正确答案』B

　　『答案解析』一般来说，企业有四种不同的融资方式：内部融资、股权融资、债权融资和资产销售融资。甲公司需要大量资金用于并购，此时依靠内部留存收益或是资产销售融资是不够的，可以剔除选项A和选项D。该公司资产负债率比率为60%，已超出行业平均水平，因此银行贷款也不合适，选项C可以剔除。

　　【单选】甲企业是一家处于初创期的高新技术企业，资金主要来源于风险资本，没有来源于债权人的负债筹资。该企业的经营风险与财务风险特征是(　)。

　　A.高经营风险、高财务风险

　　B.高经营风险、低财务风险

　　C.低经营风险、高财务风险

　　D.低经营风险、低财务风险

　　『正确答案』B

　　『答案解析』甲企业处于初创期，说明经营风险最高;没有来源于债权人的负债筹资，说明财务风险最低，所以该企业的经营风险与财务风险特征是高经营风险、低财务风险。

　　【单选】某家电企业的发展进入成长期。下列对该企业目前经营特征的相关表述中，正确的是(　)。

　　A.财务风险中等

　　B.资本结构主要是权益融资

　　C.股利分配率高

　　D.股价稳定

　　『正确答案』B

　　『答案解析』处于成长期的企业资本结构主要是权益融资。所以选项B是正确的。

　　【多选】下列各项关于经营风险与财务风险的搭配方式的表述中，正确的有(　)。

　　A.高经营风险与高财务风险搭配通常因不符合风险投资者的期望而无法实现

　　B.高经营风险与低财务风险搭配是同时符合股东和债权人期望的现实搭配

　　C.低经营风险与高财务风险搭配是同时符合股东和债权人期望的现实搭配

　　D.经营风险与财务风险反向搭配是制定资本结构的一项战略性原则

　　『正确答案』BCD

　　『答案解析』本题考核经营风险与财务风险的搭配。选项A符合风险投资者的期望，对于投资人来说，较高的风险也会有较高的预期报酬。

　　【多选】在财务战略矩阵中，如果企业的业务属于增值型现金剩余业务，则说明(　)。

　　A.投资资本回报率大于资本成本

　　B.销售增长率大于可持续增长率

　　C.销售增长率小于可持续增长率

　　D.投资资本回报率小于资本成本

　　『正确答案』AC

　　『答案解析』本题考核财务战略。在财务战略矩阵中，如果(投资资本回报率-资本成本)大于零，则创造价值;如果(投资资本回报率-资本成本)小于零，则价值减损。如果(销售增长率-可持续增长率)大于零，则现金短缺;如果(销售增长率-可持续增长率)小于零，则现金剩余。

　　【单选】如果出现一种现金短缺后，企业正确的应对措施是筹资以支持高增长，创造更多的市场增加值，那么这种现金短缺应该是(　)。

　　A.减损价值的现金短缺

　　B.超常增长情形下的现金短缺

　　C.创造价值的现金短缺

　　D.可持续增长情形下的现金短缺

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题考核价值创造和增长率矩阵。从财务的战略目标考虑，必须区分两种现金短缺：一种是创造价值的现金短缺;另一种是减损价值的短缺。对于前者，应当设法筹资以支持高增长，创造更多的市场增加值;对于后者，应当提高可持续增长率以减少价值减损。本题应该选C。

　　【多选】百利公司是一个家电企业，经过分析得到该公司的投资资本回报率高于资本成本，但是其销售增长率却低于公司的可持续增长率，据此可以判断(　)。

　　A.该公司处于增值型现金短缺状态

　　B.该公司可以通过加速增长来增加股东财富

　　C.该公司的策略可以是增发股份

　　D.如果该公司加速增长后，找不到进一步投资的机会，可以回购股份

　　『正确答案』BD

　　『答案解析』本题考核价值创造和增长率矩阵。该公司的投资资本回报率高于资本成本，销售增长率却低于公司的可持续增长率，处于财务战略矩阵的第二象限，属于增值型现金剩余，所以选项A不正确;处于第二象限的企业可以为股东创造价值，但是增长缓慢，因此通过加速增长可以增加股东财富，选项B正确;由于资金有剩余，所以公司应该将多余的资金用于投资，并不需要再次增发股份，选项C不正确;如果该公司加速增长后，找不到进一步投资的机会，应该把多余的钱还给股东，可以通过增加股利支付和回购股份来实现。

　　【单选】根据邓宁的国际生产综合理论，当企业只拥有所有权优势与内部化优势，可以选择的方式是(　)。

　　A.对外直接投资

　　B.技术转移

　　C.出口

　　D.许可证贸易

　　『正确答案』C

　　『答案解析』邓宁的国际生产综合理论可以概括为一个简单的公式：

　　所有权优势+内部化优势+区位优势=对外直接投资

　　企业对外直接投资，必须同时具备所有权优势、内部化优势与区位优势;

　　该企业如果只拥有所有权优势与内部化优势，只能进行出口贸易;

　　企业如果只有所有权优势，则只能考虑采用技术转移的形式，将技术出让给其他企业。

　　【单选】下列关于尼克博克“寡占反应理论”的说法中，错误的是(　)。

　　A.尼克博克将对外直接投资区分为进攻性投资和防御性投资

　　B.在国外市场建立第一家子公司的寡头公司的投资是进攻性投资

　　C.同一行业其他寡头成员追随率先公司也建立子公司，是防御性投资

　　D.进攻性投资是由寡占反应行业所决定的

　　『正确答案』D

　　『答案解析』本题考核尼克博克在其寡占反应理论的知识点。进攻性投资的动因可由弗农的产品生命周期理论解释，而防御性投资则是由寡占反应行业所决定的，选项D说法错误。